一、企业信息化效益的根源与表现
(一)根源
企业信息化是将信息技术手段应用到企业的生产和运营管理上去。通过先进的信息技术和管理手段去整合企业现有的生产、设计、制造、管理、销售等等，及时地为企业领导提供准确而有效的数据信息和决策参考，改造企业业务活动使之更加有效的过程。
信息化建设的目的是在信息基础设施和信息资源管理标准之上。依据现代企业管理理论的要求，适应市场竞争的外部环境。对企业工作流程进行改革和优化。通过使用现代信息技术和计算机网络技术。建立灵活、机动、高效的信息处理和管理系统。企业信息化要在企业全方位、深层次地展开，其主要内容应包括：(1)办公自动化、信息化(OA)系统；(2)业务处理自动化、信息化(即企业的MIS系统、辅助决策系统)；(3)设计、生产过程自动化、信息化(MRP系统、ERP系统、CIMS系统)；(4)客户服务自动化、信息化。
企业信息化的发展始于20世纪中叶，从最初的接口式的商务模式发展到集成商务模式。直到当今的互联网商务时代，可以说信息技术的变革推动了管理基础的进步。反思整个信息技术应用于企业的过程。最初的几年。企业几乎不关心信息技术究竟能带来什么。只要是新技术，就会尝试。那么，究竟是什么原因对用户产生这么大的诱惑力。使的企业愿意在信息技术方面投资?究其根源，这与信息技术天生的优良特性有很大关系的。主要表现在以下几个方面：(1)简单易用的大容量存储保持了信息可持久的重复使用性；(2)高效快捷的网络改变了空间与时间的传统属性；(3)变复杂运算为简单运算突破人工计算的极限；(4)IT技术对人的观念的改变加速效益的产生。
当然，信息技术的优良特性不止是这些，这些特性是在信息技术应用到企业后带来效益的根源。
(二)表现
企业信息化对企业效益的影响是全方位的，影响企业效益的因素也是多种多样的。这里，根据企业信息化带来价值的表现可以分为直接评估的与不可直接评估的效益。
1. 直接效益。企业信息化的效益可以直观看到的主要表现在两个方面：效率的提高与成本的降低。现实中，效率提高最直接的表现就是完成同一工作的单位时间缩短。如果一个企业从供应链的开始到产品销售到客户，通过信息化。各个阶段的时间都缩短，整个周期缩短。相关的资金周转加快，资金时间价值就会为企业产生很大的经济效益：同时，单位时间内的产量提升。也会给企业带来更多的收入与竞争优势。对企业社会形象也会产生较好的影响。另外，信息化的直接效益还表现为成本的减少。在企业运做过程中会产生许多成本。包括：制造成本、销售成本、库存成本、管理成本、研发成本等。通过办公自动化系统。可以降低这些成本。最明显的例子是通过信息化实现无纸化。大大降低办公成本、人力成本。通过虚拟制造、虚拟设计可以降低产品研发成本。
2. 潜在价值与无形价值。企业信息化最直接的表现是成本减少，效率的提高，伴随着这些效益的产生，资金的时间价值是企业信息化带来的潜在价值。成本减少，可用现金流就会增加，占用的资金就会减少。效率提高。已经占用的资金周转周期缩短。资金可重复应用的频率就会增加。资金占用的提前期也会产生新的时间价值。因此，资金的时间价值是企业信息化效益中巨大的组成部分，是一种潜在的价值。
无论成本、效率与时间价值，这些由企业信息化带来的效益都是可以明确地衡量与计算。间接经济效益是指不能加以定量计算的那一部分经济效益，故又称无形效益。它主要是指提高管理水平、管理效率以及企业信息化建设所引起企业管理上的一系列变革等。例如，企业信息化可能带来下列间接经济效益：(1)使管理人员决策及时、准确；(2)可大量及灵活运用数学方法和模型，使决策更科学化；(3)使信息流通结构更趋合理；(4)更好地实现企业目标：(5)提高企业信誉与知名度，扩大影响力，增强竞争力。
二、企业信息化项目投资效益评价方法
信息化的效益评价是一个十分困难的工作。目前常用的技术经济评价方法是净现值法。该方法是利用经过风险调整的现金流量或资本成本率来计算净现值。当净现值大于零，说明企业信息化建设项目在经济上可行，反之则不可行。计算投资项目净现值(NPV)的公式如下：
式中：NPV为净现值；Ct为企业信息化建设项目每年的净现金流量；n为计算期；i0为资本成本率。
由于传统的净现值法无法对由于企业信息化建设项目的投资而产生的各种发展机会的价值进行评价，容易低估项目本身的价值。近年来期权定价理论的出现及其在投资决策领域方面的应用在这方面弥补了传统的净现值评价方法的不足。显然一项企业信息化项目的投资除了该项目本身形成的现金流外。还为企业今后的发展带来许多有利的发展机会。例如企业通过信息化项目投资，拥有了管理资源、技术知识、信誉、市场地位和规模方面的优势。从而相对于不具有该类资源的企业来说，企业在今后的经营过程中具有很多发展机会。企业所持有的投资机会构成了以未来的投资项目为标的的期权。企业在有利条件下进行下一步投资，尽可能获得最大效益，这相当于执行期权。当环境不利时，企业可选择进一步放弃投资，其损失仅为期权的成本。因此，为全面评价信息化建设项目的经济效益，必须计算项目所带来的各种发展机会的价值，结合期权定价模型，可对传统的净现值评价方法作大胆的修正，修正后的净现值的计算公式如下：
含发展机会价值的净现值NPV=传统净现值NPV+项目所含发展机会的价值
式中：项目所含发展机会的价值，可参考费雪·布莱克(FischerBlack)和梅隆·舒尔斯(Myron Scholes)创立的期权定价模型进行测算。下面举一例来说明这种评价方法的应用。
某企业信息化项目的投资净现金流量如表l所示：
表1 净现金流量表(单位：万元)
经风险调整后的资金成本率是20％，传统的净现值
根据判据，净现值NPV小于0，该项目经济上不可行。但如果考虑该项目上马一年后，如果市场机会看好，则该企业可投资开发某项新产品。估计与开发新产品有关的投资和净现金流量如表2所示：
表2 开发新产品预计的净现金流量(单位：万元)
第0年为基准。则开发新产品的净现值
显然，企业信息化项目为企业挣得新产品开发的投资机会。传统净现值对该项目的评价明显存在不足。需要用含发展机会的净现值进行评价。根据期权定价模型。该投资机会的价值实质上是以初始投资为约定价格的一个买方期权，其标的物为投资项目的价值即投资开发新产品的价值，运用Fischer Black模型可计算出这个投资机会的价值。
式中：S——期权标的物的价值；X——期权约定价格：r——无风险年利率；T——期权到期期限；N(d1)和N(d2)分别表示在正态分布下变量小于d1和d2的累积概率。其计算公式如下：
其中σ为投资价值相对变动的年标准差，通常取0.2～0.4之间。本例取为0.3，无风险年利率r取为5％。
所以，用期权概念来定义：投资新产品的投资机会的价值等同于一个期限为1年，约定价格为250万元，标的物当前价值为281.14万元的买方期权的价值。
经计算得知：d1=0.71，d2=0.41，N(d1)=0.76，N(d2)=0.66，则C=281.14×0.76-250×O.66×e-0.05=56.71万元
含投资机会价值的净现值NPV=-18.65+56.71=38万元>0，说明该企业信息化建设项目在经济上可行。
从上例可以看出，修正后的净现值法可以体现投资项目所含发展机会的价值，在实用性上提高了一步。但它与投资回收期法一样，都还只停留在对直接经济效益的评价上，回避了难以定量计算但对企业的发展又非常重要的间接经济效益，所以技术经济分析法都还不够完善，无法全面反映企业信息化建设项目的综合经济效益。
间接经济效益评价相对于直接经济效益评价来讲要复杂得多，但绝不能因此而忽视对间接经济效益的评价。近年来，国外提出的方法有层次分析法(AHP)、模糊综合评价法(FCE)、灰色评价法(GE)以及精经网络(NN)等评价方法，都是在进一步探讨信息化综合效益的评价问题，尤其是随着灰色系统理论的发展和成熟，对于这个问题的解决有了进一步的推进。
三、结论
企业信息化建设项目的经济效益的评价是当前一个很重要的课题，要对经济效益作出全面、科学和准确的评价，首先要充分认识信息化效益有多大，而信息化效益不仅包括可直接评价的效益，还有不可直接评价的效益，因此其综合经济效益的评价难度比较大。传统的投资回收期法和净现值法等评价方法具有较大的局限性。运用期权定价理论对传统净现值法进行修正的评价方法，虽可以反映出企业信息化建设投资项目对企业潜在的未来发展机会的价值，但仍回避了对难以定量计算的间接经济效益的评价。鉴于间接经济效益对企业的巨大作用和影响，对间接经济效益的评价可从国外的一些新方法得到启示，但要最终全面解决综合经济效益的评价问题，还有待于利用灰色系统理论成果作进一步的深入探索和研究。
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本文标题：谈企业信息化项目投资效益的评价方法
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