上世纪70年代末我国开始引进西方的可行性研究方法，到1987年9月，国家计委正式颁布了《建设项目经济评价方法与参数》，详细规定了可行性研究中项目评价的指标、评价方法与参数，使我国的项目立项评估工作迈入科学化和规范化的轨道。从20世纪92年代以后，我国积极引进国外发达国家在投资项目评估方面的先进技术和经验，逐步形成了包括财务评价、国民经济评价、社会评价以及环境评价等内容的投资项目评估方法体系。
上述项目评估方法中存在的主要问题有：一是注重投资项目本身的投入和产出，而在项目对投资主体的战略规划方面很少考虑；二是缺乏对项目评估工作的系统考虑。例如将立项评估、进展评估、结果评估等内容如何组成一个综合性的项目评估系统；三是把投资项目孤立出来考虑。实际上，投资项目与投资主体有着不可分割的经济联系，他们已有的经济行为反过来影响着对投资项目的评估和决策。因此，现有的投资项目评价方法虽然从不同方面反映了投资项目本身所产生的影响和效果，主要反映了对国家、社会和环境的影响，却没有反映投资项目对企业（投资主体）发展战略的影响，因而忽视了投资项目的战略价值，甚至会因经济评价结果不是最优而放弃那些实际上具有与企业发展战略相匹配、高战略价值和长期盈利潜力的投资项目。因此，本文将从作为投资主体的企业角度，讨论投资项目对企业的发展战略产生的影响以及如何评估和量化这种影响，并建立企业投资项目的战略效益评估模型。
一、战略效益评估指标
企业投资项目的战略效益评估主要考虑投资项目对企业战略的影响。假设考虑企业实施的战略共有五种：投资发展战略、人力资本战略、技术创新战略、企业文化战略以及产品营销战略。从这五种战略中选择构成战略效益评估参数的九项指标，具体描述如下：
（一）投资项目与企业投资战略规划的一致性
投资项目所属行业是否与企业制定的投资发展规划相一致或相类似。比如一个从事竹产品加工的企业，制定的投资发展规划是以竹产品开发与加工销售为主、竹资源种植以及加工设备制造为辅，在5-10年内成为行业内总产量前五名。显然，投资项目如果不在上述行业范围，则不利于企业在预定的时间内达到上述发展规划的目标。因此，即使投资项目本身可行，对该企业而言，项目的战略效益评估值也可能很低。
（二）项目经理的水平与能力
对企业而言，项目经理选择分为两个阶段：项目建设阶段和项目经营阶段，前者可称为项目施工经理，后者可称为项目运营经理。两者的选择都对企业投资项目能否成功产生重要影响。尤其是项目建成后，企业是否具有合格、优秀的项目经理来管理，对投资项目收回投资和实现利润更为重要，而该类人才的培养或引进，与企业既定的人力资本战略（方向）是否吻合和一致，决定了企业实施人力资本战略的成本，且这一成本可能具有长期影响。
（三）项目经营管理团队建设
投资项目的成功，除了项目运营经理很重要之外，项目运营管理团队与项目经理之间的团结和协作同样影响着项目的实施，团队建设的质量如何，团队建设是否对企业整个人力资本战略规划造成影响或提供了支持也是很重要的。这是从企业人力资本战略的角度对投资项目做出的战略性评价。
（四）企业人力资本结构的影响
企业人力资本结构的合理优化，是企业实施人力资源战略的长期目标。投资项目的实施势必会在一定程度上改变企业的人力资本结构。比如某家具制造企业，其中层干部中家具与制造专业技术干部占到了90%以上，而管理类专业干部偏少，其结构本身就不合理。而拟投资项目属于“家具用新型复合板”（全自动生产线），在战略上属于向家具产业链的上游发展，对企业十分有利，但该项目管理团队主要需要自动化专业和化工专业的技术管理干部。从而项目实施的结果导致整个企业的中层干部结构更加不合理。因此该投资项目的战略效益评估值应取较小值。
（五）对企业核心竞争力的作用
企业核心竞争力的要素主要有核心技术、核心资产和核心文化。投资项目对企业核心竞争力的影响和作用也主要从这三方面来衡量。如果拟投资项目实施后，可望形成具有独立知识产权的核心技术，也有利于形成企业“自主创新”的核心文化，则该项目的评估值可取较高值。
（六）项目技术的发展潜力
如果拟投资的项目属于技术创新类项目，在项目获得成功后，形成的专有（专利）技术将具有较大的市场发展潜力，并有可能发展成具有市场竞争力的产业化技术。这对企业的技术创新战略具有重要的积极影响。而这部分价值在现有的投资项目评估方法中并没有包括进来。
（七）项目文化与企业文化的融合性
企业的文化建设已经越来越受到管理者的重视，在进行新的投资项目建设时，应考虑到新项目将要形成的企业文化背景，如果新项目蕴涵的文化与企业现存的文化（ 理念、价值观、目标与使命等）相冲突或不协调，则企业对不同文化的整合将很困难，即整合成本会很高。例如一个高新技术开发企业拟投资一个娱乐设施项目，尽管各项经济指标评估结果均为可行，但对该高新技术企业来说，由于其文化背景的巨大差异，从长远战略考虑，将来在文化整合方面成本较高，因此其战略效益评估值应取较低值。
（八）投资项目对企业品牌效应的贡献
企业的品牌价值属于无形资产，投资项目对该无形资产的贡献和影响，可以作为一项战略效益来评估。因为这种影响是无形和长期的。目前很多企业都把新投资项目的产品、标识、CI设计等纳入原企业整体品牌塑造的战略规划之中，也是基于这一考虑的。
（九）项目对企业现有产品市场分额的影响
拟投资项目对企业现有产品所占市场分额的影响是复杂的，首先要分析项目产品与企业现有产品的关系，如果是同类产品，相对较容易；如果是相关产品，或者是互补、替代型产品，则对企业现有产品市场分额的影响，或者说对企业年经营效益的影响较难测算。但这一影响作为投资主体（ 企业）来说，应该从企业整体上实际获得的效益来综合考虑。这也说明，对同一个项目，由不同企业来投资可能产生截然不同的影响。
以上指标主要从作为投资主体的企业角度来考察投资项目对企业产生“战略效益”方面的影响，这些定性指标的评价取决于企业的现状和专家的知识与经验。
二、评估指标测度函数
上述定性指标的量化，首先采用同行专家评议法，对这些指标做出定性评价，然后根据以下建立的指标测度函数进行量化。
设战略效益定性指标的变量个数为j，j=1，2，...，9；定性评估标准{μ0j，k}={好、较好、一般、较差、差}；评估类型为k，k={1，2，...，5}。由指标变量与评估标准组成的测度函数矩阵形式为：
设战略效益评估标准{μ0j，k}={9,7,5,3,1}；其阈值向量ξj，r={ξj，1，ξj，2，ξj，3，ξj，4，}。向量{ξj，r}由下式来确定：
则战略效益定性指标的测度函数gj，k可采用按评估标准区间表示的分段函数，其形式如下：
三、评估指标权的分配及检验
（一）指标量纲的标定权
计算公式为：
其中，λj，k=μ0j，k
（二）指标相关权
指标相关权Wj反映指标变量间的权重关系，是投资项目战略效益评估的重要参数，为使这一权数能合理、充分的表征各指标变量间的关系，本文采用层次分析法来确定{Wj}。具体方法如下：
1. 构造判断矩阵
设选择的评估指标变量用uj，i来表示uj相对于ui的相对重要性（此处i，j均表示指标变量，m表示变量个数，即m=9），可通过同行专家评议确定。根据评议结果，可得判断矩阵［P］如下：
2. 计算［P］矩阵每一行元素的乘积
3. 计算wj的m次方根
4. 归一化处理
{wj}={w1，w2，...，wj}r为所求的特征向量，即指标相关系数。
5. 计算［P］矩阵的最大特征根λmax
其中vj表示向量V的第j个元素，由下式确定。
（三）一致性检验
根据式（12）求出的最大特征根所对应的特征向量{wj}反映了评估指标因素重要性的排序，但作为指标相关权，其权数分配是否合理，需要对判断矩阵进行一致性检验，计算其随机一致性比率CR来进行判断。
其中:CR——判断矩阵的随机一致性比率；
CI——判断矩阵的一般一致性指标；
RI——平均一致性指标，与样本容量和判断矩阵阶数有关，可查表。
若CR＜0.1，表明判断矩阵具有可接受的一致性，从而证明权数分配是合理的；否则，即是判断矩阵偏离一致性程度过大而需作进一步调整。
四、评估准则与结论
企业投资项目的战略效益评估函数模型σs，k形式为：
式中：s——代表战略效益评估方式。
设企业投资项目的战略效益评估准则，根据战略效益评估标准{μ0j，k}={好、较好、一般、较差、差}；评估类型为={1，2，...，5}来确定，即战略效益评估值在“一般”水平以上可认为项目对该企业是可行的。根据评估函数模型计算出战略效益评估值后，由下式确定k：
则评估结论为：上式σs，k中，如果k=1，2，3，表示拟投资项目对该企业是可行的；如果k=4，5，则对该企业不可行。当然，企业也可结合自己的风险偏好程度来建立类似的战略效益评估准则。
限于篇幅，企业投资项目的战略效益评估模型应用案例研究拟另文讨论。
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本文标题：企业投资项目的战略效益评估模型研究
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